Выигрывают крупные игроки: консолидация спутникового рынка на пути к мультиорбитальности
Консолидация всегда была довольно распространенным ответом на те или иные вызовы рынка. Свой бизнес на американской нише непосредственного спутникового телевещания начинали около десятка операторов, но в итоге остались только два, окончательному объединению которых в свое время помешал только отказ антимонопольного регулятора. Таким способом спутниковое ТВ противодействовало наступлению сначала кабельного ТВ, а затем — онлайн-сервисов.
Нынешняя тенденция к консолидации обусловлена не только желанием объединить ресурсы и сократить издержки, но еще и необычайно популярной сегодня концепцией мультиорбитальности.
Нынешняя тенденция к консолидации обусловлена не только желанием объединить ресурсы и сократить издержки, но еще и необычайно популярной сегодня концепцией мультиорбитальности.
Eutelsat и OneWeb
В этом слиянии взаимный интерес обоих участников очевиден уже довольно давно. Eutelsat в октябре 2021 года увеличил свои инвестиции в OneWeb, увеличив долю почти до 23%. Интерес Eutelsat объяснялся просто: оператор решил таким способом обеспечить себе актив в виде низкоорбитальной (НОО) группировки для реализации концепции мультиорбитальности. При этом крупнейшим акционером оставался индийский телеком-гигант Bharti Global с 30% акций, правительству Великобритании принадлежит около 19%. А в марте 2022 года было заключено долгосрочное соглашение о партнерстве в распределении емкости OneWeb. Последующее в июле слияние, как объявили участвующие стороны, стало «логическим следующим шагом в успешном партнерстве между Eutelsat и OneWeb». Информация о подписании меморандума о взаимопонимании между Eutelsat Communications и ключевыми акционерами OneWeb была опубликована в конце июля 2022 года. Цель сделки — «создание ведущего мирового игрока в области связи путем объединения обеих компаний», объявленная общая стоимость — $3,4 млрд.
Eutelsat объединяет свой флот из 36 геостационарных (ГСО) спутников с низкоорбитальной группировкой OneWeb, состоящей по замыслу из 648 аппаратов, из которых на орбиту сегодня выведено 428.
Акционеры Eutelsat и OneWeb будут владеть по 50% акций нового Eutelsat. Правительство Великобритании получает специальную акцию. Оно, а также представители Bharti Global и правительство Франции (которому принадлежит 20%) будут представлены в новом совете компании, состоящем из 15 членов. Председатель правления Eutelsat Доминик Д'Эннен (Dominique D’Hinnin) будет предложен в качестве председателя объединенной компании, а председатель правления OneWeb Сунил Бхарти Миттал (Sunil Bharti Mittal) станет сопредседателем.
Денежные поступления Eutelsat обеспечат финансирование рыночной деятельности на рынке НОО и развития группировки, в первую очередь — вывода КА OneWeb следующего поколения. Генеральный директор Eutelsat Ева Бернеке (Eva Berneke) прогнозирует, что вещание с ГСО-спутников принесет 40% доходов в 2025 финансовом году. И он остается мощным источником денежного потока, который можно реинвестировать в быстрорастущие вертикали. Первая вертикаль — широкополосная связь в B2B-секторе, которая станет самой крупной частью бизнеса и принесет около 50% дохода в 2025-м году. Вторая — ШПД в B2C, который изначально будет приносить 10% дохода, но в будущем имеет высокий потенциал в качестве источника денежных средств.
Для реализации всех возможностей синергии Eutelsat и OneWeb разработали план действий при разработке услуги, объединяющей ГСО и НГСО активы: речь идет об общей платформе, гибридных терминалах, объединенной сети и универсальном решении для клиентов.
Среднегодовая синергия выручки оценивается примерно в €150 млн через четыре года. А общая выручка объединенной компании составит около €1,2 млрд в 2022–2023 финансовых годах, при этом планируемая EBITDA за тот же период — около €0,7 млрд.
Также ожидается, что эффект от объединения позволит сэкономить более €80 млн на организационных издержках через пять лет за счет предотвращения дублирования затрат.
Полный совет будет состоять из 15 членов, включая десять независимых директоров. Семь директоров, в дополнение к генеральному директору Eutelsat, предложенному Eutelsat, и семь директоров, предложенных OneWeb.
Ожидается, что сделка будет закрыта к концу первой половины 2023 года.
Управляющий директор Euroconsult Натан де Рюйтер (Nathan De Ruiter) отметил растущий интерес Eutelsat к широкополосной связи и считает, что таким образом оператор намерен компенсировать снижение доходов от передачи видео. Привлекательность OneWeb, помимо технических активов, обеспечивают несколько крупных партнерских отношений с различными интернет-провайдерами и развивающаяся дистрибьюторская сеть на большинстве ключевых вертикальных рынков. Де Рюйтер считает, что растущая популярность стратегии мультиорбитальности может привести к большей горизонтальной консолидации рынка в ближайшие годы.
По оценкам аналитика спутникового рынка из Credit Suisse Бена Лайонса (Ben Lyons), на рынке есть место примерно для трех крупномасштабных спутниковых группировок с высокой пропускной способностью (HTS), и видимо Eutelsat и OneWeb стремятся это место не упустить. Также он отмечает, что пропускная способность группировки первого поколения в 1,1 Тбит/с недостаточна и уступает и Starlink, и планируемым группировкам Amazon Kuiper, а также Telesat Lightspeed. Поэтому для новой компании крайне важно разработать и запустить группировку второго поколения, что потребует серьезных инвестиций. При этом Eutelsat будет необходимо значительно увеличить доходы в течение следующего десятилетия. Лайонс оценивает расходы на OneWeb Gen 2 в $10 млрд, по аналогии с расходами (реальными и планируемыми) Amazon и SpaceX на развертывание крупных и продвинутых группировок. Затраты на OneWeb Gen 1 оцениваются в $3 млрд.
Старший менеджер по политике Access Partnership Иван Суарес (Ivan Suarez) считает, что космическую отрасль ждет новая волна консолидаций, и в итоге на рынке останутся несколько сражающихся за господство крупных игроков. Если все сложится именно так, то пользователь только выиграет, уверен Суарес, т.к. у крупных игроков будут и средства, и стимулы для быстрого внедрения инноваций, повышения качества услуг и развития связи во всем мире.
В этом слиянии взаимный интерес обоих участников очевиден уже довольно давно. Eutelsat в октябре 2021 года увеличил свои инвестиции в OneWeb, увеличив долю почти до 23%. Интерес Eutelsat объяснялся просто: оператор решил таким способом обеспечить себе актив в виде низкоорбитальной (НОО) группировки для реализации концепции мультиорбитальности. При этом крупнейшим акционером оставался индийский телеком-гигант Bharti Global с 30% акций, правительству Великобритании принадлежит около 19%. А в марте 2022 года было заключено долгосрочное соглашение о партнерстве в распределении емкости OneWeb. Последующее в июле слияние, как объявили участвующие стороны, стало «логическим следующим шагом в успешном партнерстве между Eutelsat и OneWeb». Информация о подписании меморандума о взаимопонимании между Eutelsat Communications и ключевыми акционерами OneWeb была опубликована в конце июля 2022 года. Цель сделки — «создание ведущего мирового игрока в области связи путем объединения обеих компаний», объявленная общая стоимость — $3,4 млрд.
Eutelsat объединяет свой флот из 36 геостационарных (ГСО) спутников с низкоорбитальной группировкой OneWeb, состоящей по замыслу из 648 аппаратов, из которых на орбиту сегодня выведено 428.
Акционеры Eutelsat и OneWeb будут владеть по 50% акций нового Eutelsat. Правительство Великобритании получает специальную акцию. Оно, а также представители Bharti Global и правительство Франции (которому принадлежит 20%) будут представлены в новом совете компании, состоящем из 15 членов. Председатель правления Eutelsat Доминик Д'Эннен (Dominique D’Hinnin) будет предложен в качестве председателя объединенной компании, а председатель правления OneWeb Сунил Бхарти Миттал (Sunil Bharti Mittal) станет сопредседателем.
Денежные поступления Eutelsat обеспечат финансирование рыночной деятельности на рынке НОО и развития группировки, в первую очередь — вывода КА OneWeb следующего поколения. Генеральный директор Eutelsat Ева Бернеке (Eva Berneke) прогнозирует, что вещание с ГСО-спутников принесет 40% доходов в 2025 финансовом году. И он остается мощным источником денежного потока, который можно реинвестировать в быстрорастущие вертикали. Первая вертикаль — широкополосная связь в B2B-секторе, которая станет самой крупной частью бизнеса и принесет около 50% дохода в 2025-м году. Вторая — ШПД в B2C, который изначально будет приносить 10% дохода, но в будущем имеет высокий потенциал в качестве источника денежных средств.
Для реализации всех возможностей синергии Eutelsat и OneWeb разработали план действий при разработке услуги, объединяющей ГСО и НГСО активы: речь идет об общей платформе, гибридных терминалах, объединенной сети и универсальном решении для клиентов.
Среднегодовая синергия выручки оценивается примерно в €150 млн через четыре года. А общая выручка объединенной компании составит около €1,2 млрд в 2022–2023 финансовых годах, при этом планируемая EBITDA за тот же период — около €0,7 млрд.
Также ожидается, что эффект от объединения позволит сэкономить более €80 млн на организационных издержках через пять лет за счет предотвращения дублирования затрат.
Полный совет будет состоять из 15 членов, включая десять независимых директоров. Семь директоров, в дополнение к генеральному директору Eutelsat, предложенному Eutelsat, и семь директоров, предложенных OneWeb.
Ожидается, что сделка будет закрыта к концу первой половины 2023 года.
Управляющий директор Euroconsult Натан де Рюйтер (Nathan De Ruiter) отметил растущий интерес Eutelsat к широкополосной связи и считает, что таким образом оператор намерен компенсировать снижение доходов от передачи видео. Привлекательность OneWeb, помимо технических активов, обеспечивают несколько крупных партнерских отношений с различными интернет-провайдерами и развивающаяся дистрибьюторская сеть на большинстве ключевых вертикальных рынков. Де Рюйтер считает, что растущая популярность стратегии мультиорбитальности может привести к большей горизонтальной консолидации рынка в ближайшие годы.
По оценкам аналитика спутникового рынка из Credit Suisse Бена Лайонса (Ben Lyons), на рынке есть место примерно для трех крупномасштабных спутниковых группировок с высокой пропускной способностью (HTS), и видимо Eutelsat и OneWeb стремятся это место не упустить. Также он отмечает, что пропускная способность группировки первого поколения в 1,1 Тбит/с недостаточна и уступает и Starlink, и планируемым группировкам Amazon Kuiper, а также Telesat Lightspeed. Поэтому для новой компании крайне важно разработать и запустить группировку второго поколения, что потребует серьезных инвестиций. При этом Eutelsat будет необходимо значительно увеличить доходы в течение следующего десятилетия. Лайонс оценивает расходы на OneWeb Gen 2 в $10 млрд, по аналогии с расходами (реальными и планируемыми) Amazon и SpaceX на развертывание крупных и продвинутых группировок. Затраты на OneWeb Gen 1 оцениваются в $3 млрд.
Старший менеджер по политике Access Partnership Иван Суарес (Ivan Suarez) считает, что космическую отрасль ждет новая волна консолидаций, и в итоге на рынке останутся несколько сражающихся за господство крупных игроков. Если все сложится именно так, то пользователь только выиграет, уверен Суарес, т.к. у крупных игроков будут и средства, и стимулы для быстрого внедрения инноваций, повышения качества услуг и развития связи во всем мире.
Viasat и Inmarsat
Оператор мобильной спутниковой связи Inmarsat, основанный в 1979 году как международная организация и прошедший в начале нулевых процесс приватизации, к концу второго десятилетия XXI века подошел, как считали эксперты, «уязвимым» к предложениям о покупке. Тогда, в 2018 году, британский оператор отклонил предложение о покупке, поскольку потенциальный покупатель — американская компания Echostar — сильно недооценила приобретаемые активы. В то время на фоне общей стагнации саткома Inmarsat зафиксировал рост выручки на 5,3% по сравнению с 2017 годом, ШПД на воздушном транспорте показал скачкообразный рост – 40,9%. Echostar предпринял еще одну попытку, увеличив цену предложения, но опять безуспешно. Приобретением Inmarsat тогда интересовался и другой крупный игрок — Eutelsat, но этот интерес так и остался сугубо теоретическим. В 2019 году Inmarsat приобрела группа частных инвесторов, предложив на $200 млн больше, чем Echostar.
Параллельно с этим еще в 2016 году американский оператор спутникового интернет-доступа Viasat, проводя работы по проектированию ГСО-группировки сверхвысокой пропускной способности, планировал дополнить ее спутниками на средней орбите и даже получил одобрение регулятора на ее развертывание. Но в 2019 году генеральный директор компании говорил уже о планах по освоению низких орбит. По всем заявленным и нереализованным планам относительно НГСО группировок было очевидно, что Viasat, как и остальные крупные игроки, стремится к реализации стратегии мультиорбитальности, несмотря на то, что отстаивала и продолжает отстаивать преимущества геостационарных HTS и VHTS для многих широкополосных сервисов. Оператор был готов развернуть НОО-группировку под проект американского «деревенского» интернета, получив субсидии от государства.
В ноябре 2021 года Viasat объявил о приобретении Inmarsat за $7,3 млрд, решив тем самым несколько задач. Во-первых, Inmarsat несколькими месяцами ранее объявил о создании сети нового поколения Inmarsat Orchestra, включающую в себя и геостационарные, и низкоорбитальные спутники, и сети 5G. Т.е. Viasat получал в перспективе не просто возможность мультиорбитального сервиса, но и интегрированную сотовую сеть, охватывающую все среды распространения. Пока эта сеть существует только в проекте, но шансы ее построения оцениваются весьма высоко. Во-вторых, американский оператор в дополнение к своей сети Ка-диапазона получает спутники, работающие в L-диапазоне. Это позволяет предлагать в одном пакете высокоскоростной ШПД и устойчивую узкополосную связь.
В июне приобретение одобрили акционеры, и теперь дело только за разрешением регуляторов. Viasat ожидает, что до конца года все вопросы будут решены.
В сентябре 2022 года правительство Великобритании согласовало Viasat покупку Inmarsat. Власти страны решили, что сделка не представляет угрозы для национальной безопасности страны. В то же время ее продолжают согласовывать другие регулирующие органы Великобритании, в том числе Управление по конкуренции и рынкам (Competition and Markets Authority). Так, до 5 октября CMA решит, нужно ли проводить более глубокое исследование.
И здесь в поле зрения опять могла бы возникнуть (правда, пока только по предположениям аналитиков) компания, которая ранее безуспешно пыталась приобрести Inmarsat — Echostar. Бен Лайонс высказал мнение, что объединенная фирма Viasat/Inmarsat могла бы консолидировать усилия с Echostar, создав гиганта, который сможет успешно конкурировать на B2C-рынке широкополосного доступа со Starlink и Kuiper Amazon.
Параллельно с этим еще в 2016 году американский оператор спутникового интернет-доступа Viasat, проводя работы по проектированию ГСО-группировки сверхвысокой пропускной способности, планировал дополнить ее спутниками на средней орбите и даже получил одобрение регулятора на ее развертывание. Но в 2019 году генеральный директор компании говорил уже о планах по освоению низких орбит. По всем заявленным и нереализованным планам относительно НГСО группировок было очевидно, что Viasat, как и остальные крупные игроки, стремится к реализации стратегии мультиорбитальности, несмотря на то, что отстаивала и продолжает отстаивать преимущества геостационарных HTS и VHTS для многих широкополосных сервисов. Оператор был готов развернуть НОО-группировку под проект американского «деревенского» интернета, получив субсидии от государства.
В ноябре 2021 года Viasat объявил о приобретении Inmarsat за $7,3 млрд, решив тем самым несколько задач. Во-первых, Inmarsat несколькими месяцами ранее объявил о создании сети нового поколения Inmarsat Orchestra, включающую в себя и геостационарные, и низкоорбитальные спутники, и сети 5G. Т.е. Viasat получал в перспективе не просто возможность мультиорбитального сервиса, но и интегрированную сотовую сеть, охватывающую все среды распространения. Пока эта сеть существует только в проекте, но шансы ее построения оцениваются весьма высоко. Во-вторых, американский оператор в дополнение к своей сети Ка-диапазона получает спутники, работающие в L-диапазоне. Это позволяет предлагать в одном пакете высокоскоростной ШПД и устойчивую узкополосную связь.
В июне приобретение одобрили акционеры, и теперь дело только за разрешением регуляторов. Viasat ожидает, что до конца года все вопросы будут решены.
В сентябре 2022 года правительство Великобритании согласовало Viasat покупку Inmarsat. Власти страны решили, что сделка не представляет угрозы для национальной безопасности страны. В то же время ее продолжают согласовывать другие регулирующие органы Великобритании, в том числе Управление по конкуренции и рынкам (Competition and Markets Authority). Так, до 5 октября CMA решит, нужно ли проводить более глубокое исследование.
И здесь в поле зрения опять могла бы возникнуть (правда, пока только по предположениям аналитиков) компания, которая ранее безуспешно пыталась приобрести Inmarsat — Echostar. Бен Лайонс высказал мнение, что объединенная фирма Viasat/Inmarsat могла бы консолидировать усилия с Echostar, создав гиганта, который сможет успешно конкурировать на B2C-рынке широкополосного доступа со Starlink и Kuiper Amazon.
SES и Intelsat
Необходимостью противостоять росту конкуренции и в особенности — влиянию SpaceX объясняет Financial Times причины возможного слияния двух крупных операторов, SES и Intelsat. Рынок консолидируется, и компании не хотят отстать от него.
Необходимостью противостоять росту конкуренции и в особенности — влиянию SpaceX объясняет Financial Times причины возможного слияния двух крупных операторов, SES и Intelsat. Рынок консолидируется, и компании не хотят отстать от него.
Если слухи подтвердятся, и процесс будет доведен до завершения, в результате слияния будет создана группа компаний с годовым доходом около $4 млрд. Потенциальное объединение, по мнению аналитиков Credit Suisse, может принести акционерам $2,6 млрд, что, по их прогнозам, может обеспечить 30% стоимости акций SES. Но пока наблюдается обратная реакция рынка: после обнародования слухов о слиянии акции SES упали более чем на 9%.
Слухи стали причиной того, что SES пришлось отложить запуск среднеорбитальной группировки следующего поколения O3b mPower. Компания планировала запустить шесть из 11 спутников O3b mPower тремя пусками ракеты Falcon в период с июля по сентябрь, но теперь планы перенесены на период с октября по декабрь.
Оба оператора не сказали ничего конкретного по поводу возможного объединения, но отметили, что стремление к консолидации является положительной тенденцией. Представитель Intelsat заявил, что партнерские отношения между компаниями спутниковой связи и объединение возможностей могут стимулировать конкуренцию, что приносит пользу клиентам и всем, кто полагается на спутниковую связь. А генеральный директор SES Стив Коллар (Steve Collar) сказал, что в целом консолидация спутниковой отрасли поможет рационализировать рынок. И добавил, что в конечном счете, SES должна действовать в интересах своих акционеров.
Однако на пути к этому объединению стоит несколько серьезных препятствий. Первое — правительство Люксембурга, которому принадлежит 33% голосующих акций SES. Если власти не дадут согласия, консолидация двух крупных игроков останется простыми словами. Второе — судебная тяжба между SES и Intelsat вокруг компенсации за расчистку американского спутникового С-диапазона на общую сумму в более чем $9 млрд.
История началась в 2018 году, когда американская Федеральная комиссия по связи (FCC) решила, что для ускорения развития 5G в США нужно часть спутникового С-диапазона передать сотовым операторам. Четыре из них (Intelsat, SES, Eutelsat и Telesat), непосредственно затронутых этим процессом, создали C-Band Alliance (CBA) для формирования и защиты общей позиции.
История развивалась интригующе: в основном, всех заботил вопрос, кто и сколько получит денег за быстрое освобождение своей части С-диапазона. Назывались разные цифры и разные доли, и в зависимости от этого акции спутниковых операторов либо росли, либо падали. Первым из Альянса вышел Eutelsat, решив, что самостоятельная защита своих интересов будет эффективнее. Затем FCC определила общую сумму компенсации — $9,7 млрд, из которых на долю Intelsat приходилось $4,9 млрд. Оператор заявил, что ему причитается как минимум на $1 млрд больше, и покинул Альянс. Через несколько месяцев SES подал Intelsat иск на $1,8 млрд, утверждая, что, выйдя из Альянса, Intelsat нарушил договоренности о равном разделе выплат за расчистку С-диапазона, чем нанес SES серьезный ущерб. Ситуация осложнялась тем, что в тот момент Intelsat проходил процедуру банкротства.
На сегодня этот конфликт не разрешен, и видится экспертам как серьезное препятствие к возможному слиянию операторов.
Слухи стали причиной того, что SES пришлось отложить запуск среднеорбитальной группировки следующего поколения O3b mPower. Компания планировала запустить шесть из 11 спутников O3b mPower тремя пусками ракеты Falcon в период с июля по сентябрь, но теперь планы перенесены на период с октября по декабрь.
Оба оператора не сказали ничего конкретного по поводу возможного объединения, но отметили, что стремление к консолидации является положительной тенденцией. Представитель Intelsat заявил, что партнерские отношения между компаниями спутниковой связи и объединение возможностей могут стимулировать конкуренцию, что приносит пользу клиентам и всем, кто полагается на спутниковую связь. А генеральный директор SES Стив Коллар (Steve Collar) сказал, что в целом консолидация спутниковой отрасли поможет рационализировать рынок. И добавил, что в конечном счете, SES должна действовать в интересах своих акционеров.
Однако на пути к этому объединению стоит несколько серьезных препятствий. Первое — правительство Люксембурга, которому принадлежит 33% голосующих акций SES. Если власти не дадут согласия, консолидация двух крупных игроков останется простыми словами. Второе — судебная тяжба между SES и Intelsat вокруг компенсации за расчистку американского спутникового С-диапазона на общую сумму в более чем $9 млрд.
История началась в 2018 году, когда американская Федеральная комиссия по связи (FCC) решила, что для ускорения развития 5G в США нужно часть спутникового С-диапазона передать сотовым операторам. Четыре из них (Intelsat, SES, Eutelsat и Telesat), непосредственно затронутых этим процессом, создали C-Band Alliance (CBA) для формирования и защиты общей позиции.
История развивалась интригующе: в основном, всех заботил вопрос, кто и сколько получит денег за быстрое освобождение своей части С-диапазона. Назывались разные цифры и разные доли, и в зависимости от этого акции спутниковых операторов либо росли, либо падали. Первым из Альянса вышел Eutelsat, решив, что самостоятельная защита своих интересов будет эффективнее. Затем FCC определила общую сумму компенсации — $9,7 млрд, из которых на долю Intelsat приходилось $4,9 млрд. Оператор заявил, что ему причитается как минимум на $1 млрд больше, и покинул Альянс. Через несколько месяцев SES подал Intelsat иск на $1,8 млрд, утверждая, что, выйдя из Альянса, Intelsat нарушил договоренности о равном разделе выплат за расчистку С-диапазона, чем нанес SES серьезный ущерб. Ситуация осложнялась тем, что в тот момент Intelsat проходил процедуру банкротства.
На сегодня этот конфликт не разрешен, и видится экспертам как серьезное препятствие к возможному слиянию операторов.
Через год SES напомнил, что представил достаточно доказательств для вынесения решения в свою пользу, прежде всего — подтверждений о наличии договоренности между операторами о равном разделе выручки от расчистки спектра. По решению FCC SES выплачивалось $3,97 млрд. В заявлении SES говорилось, что Intelsat неправомерно пытается удержать часть доходов от C-диапазона на сумму $421 млн.
На сегодня этот конфликт не разрешен, и видится экспертам как серьезное препятствие к возможному слиянию операторов.
21/09/2022 АНАЛИТИКА